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一周风险前瞻:仍集中在美联储和贸易局势消息


摘要:本周焦点从地缘政治紧张局势转向货币政策预期,在经济衰退担忧和国际贸易局势之外, 本周最重要的市场主题风险当属美联储在内的最新利率决议。
 

一周风险前瞻:仍集中在美联储和贸易局势消息按图放大

地缘政治紧张局势抬头

进入这个新的交易周,市场头条新闻开始从国际贸易局势(上周有所降温)和经济衰退担忧(收益率曲线趋向正常)转向全球几大央行的利率决策会议。当然,本周末的过渡也并非平静,沙特的原油生产设施由于遇袭而导致该国50%的产量中断,即相当于全球日均供应量的5%。这次袭击的实施者身份很重要,因为它可能会将更大的军事力量吸引到一场严重冲突当中。虽然也门的胡塞武装宣布对此负责,但是美国国务卿表示并没有证据表明他们有参与其中,而美国总统特朗普则直指伊朗。
 

货币政策仍然是本周最可靠的主题

如果接下来的48小时内中东地区紧张局势不会进一步升级,那么市场的关注点将不可避免地转移到一个具有重要性和明确时间框架的关键主题上。货币政策一直是我们追踪的三大主要市场问题之一,其余两个分别是国际贸易局势和经济衰退担忧。欧洲央行(ECB)上周决定推出温和的一揽子刺激措施,包括:将存款利率下调10个基点至-0.50%,自11月1日起重新启动每月200亿欧元的净资产购买规模以及引入双重存款利率机制。在这些发生之后,市场更加关注由其它全球央行所提供的外部支持前景。事实上,在美联储8月1日宣布降息25个基点之后,美联储进一步降息的可能性由几乎百分之百下降至约65%。即便如此,市场对美联储实施大量宽松的预期或者说需求仍然很可观。这为美元和美国资本市场创造了巨大的潜力,但对更广泛的情绪平衡更具系统重要性。

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美联储本周所做的事情可以对美元和美国资产产生深远影响,这个世界上最大的中央银行恰好也是最具影响力、立场相对鹰派的代表之一。 如果美联储拒绝跟随其它更宽松的同行如欧洲央行、日本央行和瑞士央行,它将破坏这种外部支持所带来的自满的恍惚状态,并最终使得这些临时支柱所构建的更广泛依赖性面临质疑。 在此背景下,日本央行对负利率的权衡尤其重要,而瑞士央行和挪威央行将不得不决定是否与上周提高赌注的欧洲央行保持同步。

全球刺激(总刺激量-紫线,VIX-橙线)

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不要低估贸易局势进展和经济衰退的恐惧

财经日历显示,美联储并非本周唯一公布最新利率决议的央行。日本央行和瑞士央行作为极端鸽派的代表,它们正在努力为其现有极端政策(开放式刺激计划和负利率政策)创造重大牵引力。日本央行一直在考虑下调负利率,瑞士央行则看到自身效力进一步受到欧洲央行决定继续放宽政策的压力。除了预定的事件风险之外,没有具体解决日期的国际贸易局势发展和经济衰退担忧依然存在随时爆发的显著风险。本周四贸易磋商将会恢复,而在经济增长问题上,缺乏关键GDP数据的公布有助于美国国债收益率曲线反弹,这些曲线表现最近引起了交易者的遐想。然而,假设这些问题得到解决是不明智的。

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(John Kicklighter撰,Jason译)

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