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风险资产热情似乎重燃,但能坚持多久?


摘要:贸易头条引发市场波动,局面的暂时性改善自然会引发投资者对风险资产的热情;道琼工业指数、套息交易、新兴市场资产等消息一传出就迅速反弹,但在这种环境下能否坚持到底尚不确定

风险资产热情似乎重燃,但能坚持多久?按图放大

鉴于近期贸易头条引发的市场波动,局面的暂时性改善自然会引发投资者对风险资产的热情,以及对一系列与两大国贸易关系更为直接相关的特定市场的热情。其中最令人深刻的走势之一是澳元的反弹。货币和经济这两样与贸易健康状况及受影响的经济潜力有着截然不同的关系。澳元稳步下滑至多年低点后,于周二强劲反弹,摆脱低点。事实上,澳元兑同等权重主要货币实现了自1月3日闪电崩盘后反弹以来的最大单日涨幅。鉴于澳元与近期贸易头条有明确的联系,此方面消息的好转将更有利于澳元。

交易中绝大多数错误,均可以通过可靠的风险管理机制来解决。
——更多阅读∶《为什么大多数交易者会亏钱?》


澳元兑同等权重主要货币日图

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新兴市场也是一个直接受益于全球两大经济体关系回暖的市场,因美国是全球最大的制成品消费国,而中国是其主要原材料买家。这两个经济体前景的改善对那些经济健康状况更严重依赖出口的经济体来说,是个好兆头。EEM Emerging Market ETF在过去一个交易日实现复苏,但相对于全球基准指数(ACWI) 来说,其劣势仍然非常明显。同样,新兴市场货币的长期攀升也很明显,但涨幅并不明显。墨西哥比索(USDMXN)、俄罗斯卢布(USDRUB)和印度卢比(USDINR)值得更紧密的关注。然而,这一改善不足以改变阿根廷比索的不幸。

EEM Emerging Market ETF/全球基准指数(ACWI)
 

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衡量贸易风险结构的指标中还有一项指标,就是黄金。它是一种冷静的衡量形势背后真实信心的指标。黄金对这一消息作出了积极的反应,盘中下跌3.5%。尽管黄金跌穿了1490点,但市场不会将这一突破视为全面的熊市逆转。这一传统法定货币替代品的吸引力背后不止贸易风险,还有很多别的因素在推动。

黄金日图:

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总体风险趋势的问题在于自满和长期价值
不断加剧的基本面威胁得到缓解和重新出现新的机会,这两者之间有很大差别。目前贸易主题下的事件明显符合前者的条件,而不是后者。差别很明显,首先推迟加征关税的消息挽救了即将倾覆的船只,此外,它并不代表着新的机会或者更高的收益率能将已经定价很高的资产推向更高的水平。如果没有出现新的投机风潮,我们将转而与当前的环境一道,塑造投资格局。这样,我们就回到了成交量和波动性都受到限制的时期。未来几周,标普500指数可能处于绝对缺乏活动的低迷状态。缓解避险情绪将促使市场重新回到自满状态。

此外,道琼斯指数领涨所有热门投机指标。这一股指昨日大幅上涨,可能将重新测试纪录高点。在当前的大环境下,很难说新增价值是否足以创造历史新高。即使我们排除了纪录高点的相对前景,对于风险依赖更明显的资产的提振仍存在严重问题。例如,全球股市可能比美国股市更有价值(只要看看SPX与VEU的比率就知道了),但表现仍令人对承担新风险的意愿产生疑问。在笔者看来诱惑更大的是日元交叉盘。去几年,套利交易对风险资产大幅波动的反应要谨慎得多,但它们仍然不被重视。本周开始,美元/日元打破了多年来的楔形形态,但周二的反弹似乎又使得价格回到了形态内。如果出现显著的风险事件,这可能是一个机会。(John Kicklighter 撰,Olivia译

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